海康威视7年涨逾11倍, 3600亿市值透支未来？
2017年，作为安防龙头的海康威视站上了风口，当年股价增长149.45%。海康威视2015年以68元/股的发行价登陆中小板，七年多时间股价翻了近12倍。2018年1月16日，海康威视创出历史新高的866.32元（经复权处理）。
有机构分析称，2017至2019年三年间，海康威视的年均增长约为20%多，若用成长股PEG的指标衡量，40多倍的估值有点高。但眼下，海康威视AI概念加身，能否撑得起3600亿的市值？
股价腾飞
海康威视是全球最大的视频监控产品和解决方案供应商，产品几乎涵盖视频监控全产业链，包括前端采集设备、后端存储、集中控制、显示设备、管理设备。
从2001年成立至今，海康威视可谓实现了腾飞，从小微型企业成长为3600亿市值的大公司。有卖方分析师表示，纵观它逾16年的成长史，大体上可分为三个发展阶段：2001～2007 年：提供视频监控后端设备，主要为板卡和硬盘录像机等；2008～2012 年：扩展到前端摄像机和中控设备，实现产品的全产业链覆盖；2013年～至今：从产品厂商发展为一体化解决方案提供商，并最早开始布局智能化时代。
2010年5月28日，海康威视带着安防第一股的光环登陆中小板市场，发行价为68元。7年半后的2018年1月16日，海康威视创出历史新高866.32元（经复权处理），这意味着其间它的涨幅高达11.74倍。
截至目前，海康威视的市值高达3600多亿元。在3481只A股中为列第18位，拿下了中小企业板市值第一的宝座，并超出第二名的顺丰控股1400多亿元。同时它也是浙江上市公司市值第一。
海康威视大幅上涨背后离不开机构资金的青睐。据Wind资讯统计，2017年，约有1500家A股公司公开了调研记录。其中，海康威视合计接待了762家机构的调研，位列榜首，这也是它连续第二年成为最多机构调研的公司。截至2017年6月30日，共有425只基金累计持有海康威视2.5447亿股，持仓市值高达82.194亿元，占其流通股比重高达3.51%。从持仓市值来看，它排在基金重仓股的第24位，紧随其后的是中兴通讯。
2015年海康威视“安全门”事件爆发是对机构的一次考验。当年2月27日晚间，有关海康威视设备遭到江苏省采取全面清查和安全加固的措施的消息四处传播。江苏省公安厅要求，清查所有海康威视视频监控设备，对设备进行加固，并且要求建立常态运维机制。海康威视当时回应称，江苏省公安厅所使用的海康产品，安全漏洞确实存在。在停牌一天后，2015年3月3日，海康威视复盘下跌7.51%，随后便缓步震荡走高。
透支未来？
截至去年9月末，前三季度海康威视ROE、ROA、销售毛利率分别为24.03%、14.37%、43.62%。从三大指标来看海康威视表现都比较突出。比如另一只安防股大华股份，同期三类数据分别为16.26%、8.43%、38.7%。
从海康威视发布的财报来看，按照PEG等指标来看，业绩增幅的“绝对值”相比估值出现了较为明显的溢价率。前三季度，海康威视实现营业收入277.3亿元，同比增长31.14%；实现归属于母公司的净利润61.53亿元，同比增长26.82%。从盈利指标来看，净资产收益率（加权）为22.38%。
如此财务数据，与国内其他白马龙头对比似乎也明显占不到便宜。以格力电器为例，目前市盈率为17.6倍，市值为3453亿元，营业收入达到1120亿元，净利润150.6亿元，增幅达到37.68%；净资产收益率（加权）为25.1%。从以上数据对比，同样是3000多亿市值的公司，无论是业绩还是估值，海康威视处于下风。从增长率看来，2017至2019年三年增长，机构预测均低于30%，比如有券商预测三年净利润增幅约为24.9%、24.57%、23.27%。
眼下对于海康威视的定价，机构也存在诸多分歧，看多的人认为其技术支撑有很大想象空间，看空者则认为股价已经偏贵。
浙江一家大型私募股权基金的负责人对第一财经记者称，他认为海康威视未来的业绩增长是有保证的，一方面大量路面尤其是四岔路口的监控设备正在更新换代，另一方面海康威视的产品将更多地应用于机器人和工控机上。再比如东吴证券认为，考虑到公司在人工智能领域的领先优势和视频监控领域的龙头地位，以及公司借助人工智能优势开拓新业务的良好布局，公司估值理应享受更高的溢价。
安防行业是技术密集型行业，技术是最重要的竞争要素之一。海康威视近年来在研发投入上大大增加，2016年研发费用达到 24.33 亿元，相比上年增长 41.21%，继续保持快速增长势头。截至2016年底，海康威视研发团队拥有超过9300人，在杭州、重庆、武汉、上海和北京设立五大研发中心，并在海外建立蒙特利尔研发中心和硅谷研究所。
然而，二级市场上的部分基金经理已经开始对高价股表示出了谨慎情绪。
“我觉得偏贵了。”华南一位曾经重仓的海康威视的资深基金经理对第一财经记者称，它未来的增长潜力已经部分反映在过去一年多的走势中，并不建议投资者短期继续追高。
如果把工控机当电脑用，会怎样？
工业控制计算机（Industrial Personal Computer，IPC）简称工控机，具有重要的计算机属性和特征，如具有计算机主板、CPU、硬盘、内存、外设及接口，并有操作系统、控制网络和协议、计算能力、友好的人机界面等。
那么，工控机能否作为普通的计算机来使用呢？
答案是否定的，原因如下。
1
能砸核桃的呆板硬件
工控机的类别主要有：IPC（PC总线工业电脑）、PLC（可编程控制系统）、DCS（分散型控制系统）、FCS（现场总线系统）及CNC（数控系统）五种，但无论哪一种，这些产品的硬件通常都是固化设计。
外观上为“忠厚老实”型，所有的接口、样式都是设计好的，想要改变很难；相比电脑的灵活DIY，工控机显得特别呆板。
另外，很多工控机为了达到良好的防尘、防水、防潮性能，不少采用了封闭式设计，有些通过内部的风扇进行空气内循环散热，有的则采用刀片式无风扇散热设计。
相比电脑的“开放式”设计，“保守”的工控机好比一块砖头，结实、耐用，砸核桃都是件轻轻松松的事。
2
专一到无聊的软件系统
个人或办公电脑一般安装的是Windows操作系统，拥有成熟的软件生态，影音娱乐一应俱全。
工控机可选用安装Windows操作系统，不过很多情况下更青睐Linux、Unix等开放性操作系统。
与Windows系统相比，Linux、Unix没有统一的软件生态，而是各家企业各自组建配套，于是很容易形成系统封闭，具有很强的系统安全性：不同企业之间的产品常常不可互联；更甚者，同一企业不同时期的产品也不兼容。
软件系统封闭的生态，让工控机可以专心地处理事情，如专用于红绿灯控制、人脸识别、数据分析等，处理的事情单调而专一。
即便工控机安装的是Windows操作系统，由于设备是为满足专项需求设计，硬件的配置以满足需求为准则，不会追求高性能，操作系统也可能不是最新的平台，这样的工控机没有足够的硬件资源支撑额外的应用，不能满足多余的影音娱乐需求。
如果要在这样一台转为工作而存在的工控机上玩耍，将会无聊透顶。
3
要比毅力，工控机怕过谁？
工控机通常都是应用在工作环境恶劣的条件中，为了保证设备的稳定可靠，降低维护量，常常被设计为7×24小时工作的“工作狂”，平均无故障时间可达十几二十年。
如果把这样一台设备当成家用或办公室电脑，那么恭喜你，未来很长一段时间内，都可以不用更换电脑了，也许你都更换N个手机了，这台“电脑”还稳定如初，确实能节省不少更换电脑的费用，前提是你能忍受不尽如人意的使用体验。
另外，工控机在设计之初就考虑了各种尘埃、潮湿等恶劣环境，用这样一台设备当电脑用，即便是邋遢大王，也不用为主机落满灰尘而担心宕机。
4
如果把电脑当工控机用……
那么有人要问了，能否把电脑当作工控机来使用？
答案同样是不可以！
曾经有人将PC电脑主机当作工控机来使用，负责图像处理。
实际使用中，因PC无法支持超长时间工作，设备隔断时间就会宕机；而视频处理，效率也远不如专业的工控机，存在如时延大、码流编码不稳定、画面噪声大等不利情况。
当然，也可以采用顶尖配置的电脑来代替工控机，但是成本代价是相当大的。
一般在没有条件的情况下，有些工程师会在验证阶段，借用PC短暂代替工控机，真正投入使用时，还是要用回专业的工控设备。
5
写在最后
正所谓术业有专攻，工控机的出现，就是为解决专业问题而存在，是长期实践验证的结果，绝非民用产品所能轻松代替的。
随着应用的多样化，尤其是5G、自动驾驶、物联网、人工智能等新技术、新应用的出现，工控机的使用也变得更为专业，也许它的硬件性能不是最好的，但应用效果却是最佳的。
在此，感谢所有的工控人为我国工业自动化所付出的艰苦卓绝的努力，正是有你们的默默付出，才让形色各异的需求有了合适的工控机与之匹配。
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